美国全国零售联合会（NRF）于当地时间周三举行的第五次年度"零售与消费者现状"线上论坛中发布预测称，尽管消费者面临多重不确定性，2025年美国零售销售额仍将实现同比增长，但增速将较2024年有所放缓。数据显示，全年零售额预计增长2.7%-3.7%，总规模达5.42万亿至5.48万亿美元。

增速回归疫前常态 在线零售持续领跑

NRF指出，2025年的增长预期与疫情前十年3.6%的平均年增长率基本持平。2024年全美零售额增长3.6%至5.29万亿美元，其中非实体店及在线销售额增长8%达1.47万亿美元。2025年该领域预计延续强劲势头，同比增幅7%-9%，规模将突破1.57万亿至1.6万亿美元。

就业与工资支撑基本面 关税阴云压制信心

NRF总裁兼首席执行官马修·谢伊（Matthew Shay）表示："当前经济仍保持韧性，低失业率和实际工资增长构成主要支撑。"但他强调，重大政策不确定性正持续削弱消费者与企业信心。这一论断呼应了世界大型企业联合会数据——消费者信心指数已连续四个月下滑，3月达近期低位。

论坛召开之际恰逢美国前总统特朗普即将宣布新关税政策，NRF首席经济学家杰克·克莱因亨茨（Jack Kleinhenz）分析称，持续通胀叠加关税担忧虽冲击消费信心，但尚未直接导致支出锐减。"消费基本面依然稳固，失业率低位运行、收入稳步增长及家庭财务状况健康形成缓冲。"他同时预警，就业市场增长或于今年趋于温和。

GDP增速或腰斩 PCE通胀维持高位

NRF预计，2025年美国GDP增长率将从2024年的近3%回落至约2%，打破近年增长趋势。随着新关税政策落地，个人消费支出价格指数（PCE通胀）或维持当前2.5%水平。该指数作为美联储重点监测的通胀指标，涵盖消费者行为变化的广泛支出领域。

克莱因亨茨指出，当前消费放缓更多源于就业、收入及关税推升通胀的现实压力，而非单纯信心下滑。"无论从何种角度观察，经济前景很大程度上仍系于消费者。"他强调，"尽管增长预期放缓，但消费引擎尚未熄火。"

分析认为，在货币政策紧缩周期与地缘政治风险交织的背景下，零售业将面临需求端增速换挡与成本端压力攀升的双重考验。如何应对供应链重构与消费行为结构性变化，将成为行业参与者破局关键。