据国际媒体报道，在本周举行的戴比尔斯（De Beers）看货会上，5克拉以上大颗粒毛坯钻石供应短缺成为行业关注的焦点。业内人士透露，这一现象既与生产端主动减产有关，也暗含巨头对市场供需的深度调控意图。

供需失衡：库存积压与结构性短缺并存

尽管戴比尔斯被曝坐拥价值20亿美元的毛坯钻石库存（为2008年金融危机以来最高水平），但市场反馈显示，5克拉以上大颗粒钻石的供应量却异常紧张。多名看货商指出，短缺主要集中在2克拉以上的成品钻石板块 —— 这类产品在近期市场低迷期的表现优于中小颗粒钻石。

另外，矛盾的库存结构也引发了一些猜测。有市场参与者分析称，戴比尔斯的库存主要由中小颗粒钻石构成，而高价值大颗粒钻石的稀缺则源于其生产策略调整。2024年，戴比尔斯毛坯总产量下降22%至2470万克拉，预计2025年将进一步缩减至2000万-2300万克拉。其位于博茨瓦纳的 Jwaneng 矿（以出产高价值大颗粒钻石闻名）产量同比下降 49%，直接导致 5-10 克拉的毛坯供应承压。

战略博弈：限供背后的市场杠杆

多名业内人士将供应短缺解读为戴比尔斯的主动调控。在 Rapaport 的报道中，有一位匿名看货商高管透露，公司可能通过限制大颗粒钻石供应，迫使客户购买低需求品类以换取配额。"他们可能将大颗粒钻石作为筹码，仅分配给愿意采购小颗粒产品的客户。"

但这只是一种未署名的猜测，不能作为事实依据。

这种策略与戴比尔斯"不饱和供应"政策一脉相承。尽管面临母公司英美资源集团削减其29亿美元账面价值的压力，戴比尔斯在2月看货会上仍维持价格稳定。

同期，俄罗斯阿尔罗萨（Alrosa）也保持价格不变，而其他矿商的招标价已现上涨。

市场情绪回暖 博茨瓦纳协议提振信心

行业困境中亦现积极信号。戴比尔斯与博茨瓦纳政府签署的十年期销售协议，结束了长达数年的谈判僵局。签约仪式与庆祝晚宴在首都哈博罗内举行，被视作提振市场信心的关键举措。

"毛坯钻石供应收紧，成品钻市场企稳，现在拿货需要加价竞标。"一位看货商表示。数据显示，中小颗粒钻石（0.30-2克拉）需求疲软，而大颗粒钻石的稀缺性正推动其在二级市场溢价。分析人士认为，这种分化或将加速行业洗牌，促使制造商向高附加值产品转型。