保罗·金尼斯基论述天然钻石行业的现状与挑战

10 月 11 日，钻石分析师保罗・金尼斯基（Paul Zimnisky）在印度孟买巴拉特钻石交易所（BDB）领袖系列活动中发表演讲，强调尽管当前钻石行业面临诸多困难，但仍是规模达 800 亿美元的重要全球市场，且长期前景与全球人口增长、中产阶级壮大及财富增加紧密相关，未来 10 至 30 年仍具增长潜力。

一、全球市场影响

（一）美国市场

作为最大的钻石消费国，美国钻石需求占全球一半以上。疫情后该国经济展现出韧性，经济增长虽缓慢，但消费者支出稳定。预计今年钻石销量略有下降，不过需求仍高于疫情前水平。

（二）中国市场

曾为全球第二大钻石市场的中国，因长期封控带来的心理和经济影响，钻石需求大幅下滑。消费者购买奢侈品（包括钻石）变得犹豫，且许多人尚未从疫情影响中恢复。尽管政府推出刺激方案有复苏迹象，但中国经济结构性放缓的扭转尚需时间。

（三）印度市场

印度已超越中国成为全球第二大钻石市场，增长态势良好。

二、供应动态

全球众多重要钻石矿，尤其是加拿大和南非的矿场接近开采寿命的尾声，因此全球钻石供应进一步收紧。纳米比亚矿场产量平稳，刚果矿场产量大幅下降。过去 20 年，天然钻石产量从峰值 1.75 亿克拉降至今年刚过 1 亿克拉，预计到2020年代末将维持在数十年来低位，即 1.05 - 1.2 亿克拉。矿业公司通过减产应对价格下跌，这是由于钻石供应对盈利能力高度敏感，价格波动影响开采活动。

部分老矿如戴维克、金伯利尾矿、穆罗瓦、扎米察和阿尔马齐 - 阿纳巴拉等预计在未来十年内达到经济开采极限或结束常规开采，目前这些矿场年产量总计 1500 - 2000 万克拉，约占全球总供应量 15%。安哥拉的卢埃莱矿是本十年唯一主要新供应源，戴比尔斯的 “Cut - 9” 扩建项目将延长杰瓦能矿场（Jwaneng）开采寿命至 2050 年代，按价值计算继续提供全球 15% 钻石供应，按数量计算为 10%。奥拉帕的 “Cut - 3” 扩建项目也在进行中，这两个项目均耗资数十亿美元，将使公司最有价值资产开采寿命至少延长至 2030 年代。同时，通货膨胀导致运营成本上升，挤压矿业公司利润空间。且天然钻石供应萎缩之际，中游库存增加，制造商利润受挤压，制造商减少毛坯钻石采购，戴比尔斯等公司减产以稳定价格，预计 2025 年价格才可能大幅回升。

三、市场动态

2024 年全球钻石珠宝市场规模预计 760 亿美元，实验室培育钻石（LGD）预计占 150 亿美元份额，但估计仅 100 亿美元是从天然钻石抢占的份额。用于珠宝的实验室培育钻石（毛坯）年产量估计 2500 万克拉，天然钻石（毛坯）年产量 1.1 亿克拉，其中 50 - 60% 适合珠宝。

自 2015 年以来，实验室培育钻石产量每两年翻一番，工业用的人造钻石年产量超 120 亿克拉。

实验室培育钻石因其较低的成本，从而成为市场的重要因素，在 2021 和 2022 年爆发式增长后继续适度增长。但随着普通低成本产品饱和，生产商通过创新颜色、形状和设计寻求差异化。实验室培育钻石主要影响低端市场，天然钻石在高端珠宝领域仍占主导。

四、终端消费者需求

疫情对消费者行为产生影响，2024 年美国钻石销量预计略有下降但仍高于疫情前水平。美国主要企业 2024 年销售额预计中幅下降但高于 2019 年，如西格内特（Signet） 2024 年预计销售额 69.8 亿美元，2019 年为 61.9 亿美元。订婚戒指价格出现通货紧缩，部分因行业推广实验室培育钻石。年轻买家对钻石投入减少，订婚戒指平均预算下降 20%。

中期来看，2024 - 2026 年订婚数量预计增加 25%。中国和印度目前占全球钻石需求 25%，预计下一个十年将超过占 50% 的美国，虽西方和中国结婚率下降影响婚庆钻石销量，但人口增长、中产阶级壮大及女性自主购买上升可抵消部分趋势。中国复苏缓慢仍影响需求，印度则成为了市场亮点。

长期来看，全球人口增长、中产阶级财富增加及女性自主购买上升将支撑钻石需求，天然钻石协会、戴比尔斯与主要零售商的合作等行业营销努力对强化天然钻石价值至关重要。

五、营销挑战

钻石行业面临营销难题，戴比尔斯 “钻石恒久远” 广告曾确立钻石文化重要性，但随着其垄断地位削弱，行业需寻找统一声音。近年来天然钻石营销支出降至戴比尔斯鼎盛时期一小部分，消费者认知有巨大缺口。面对实验室培育钻石的竞争，行业必须大力推广天然钻石价值。戴比尔斯与主要珠宝商合作培训销售人员宣传天然钻石独特品质，呼应 “钻石恒久远” 的推广方式。