分析师保罗·金尼斯基（Paul Zimnisky）在昨天为GJEPC撰写的分析文章中表示：“全球第二大钻石市场——中国的（天然钻石）需求，在2024年（至今）下降了50%左右。”

他的数据佐证，部分来自像周大福这样的零售巨头，如周大福店铺净变化情况（如下图1），以及在其官网上披露的2025财年第一财季的业绩状况（如下图2） 等等。

▲ 图源：周大福、GJEPC

周生生的状况也是类似，如果单看内地的运营情况（如下图），可以毫不意外地发现，今年上半年的回落是很明显的。

▲ 图源：周生生

以上都是大零售商的业绩表现，体现的是中国消费者对珠宝首饰的需求情况。

如果将目光转移至“中游批发-下游零售”这个阶段，在“牛鞭效应”的作用下，就出现了文首所说的“下降50%”。

当然，这只是一种估计，目前没有确切的数据作为佐证。中国钻石零售市场的构成比较复杂，有些事情很难理清楚，但市场下滑是钻石行业无法避讳的现实。

需求下滑的原因有很多，如经济环境低迷、消费者意识转型、日元汇率波动导致部分人群出境消费、黄金价格飙升等等，这在金尼斯基的文章中都有所提及。

这是否意味着天然钻石行业从此一蹶不振了呢？其实也难讲，因为业内巨头的营销工作并没有因此而停止，如戴比尔斯和周大福在五月达成的推广合作，就有可能在终端市场引发新一轮的积极的市场反应。

并且，钻石行业是否能够复苏，很大程度上还是依赖经济环境。国际舆论在表示“中国经济进入结构性放缓”的同时，依然无法对未来持笃定的态度。换句话讲，就是咱们国家的经济环境，不是“分析师们”可以轻易下结论的。金尼斯基在撰写文章时，也透露出了这种不确定的态度。

最后一个问题：培育钻石在其中的影响有多大？

客观的讲，培育钻石对市场意识和市场格局的冲击是不小的，但当一个市场变得越来越成熟的时候，这种冲击就可能会变得有限，两类产品也会更加和谐的发展。

Signet在最近发布的第二财季报告中表示（截图如下）：该季度集团出现亏损1亿美元的情况，主要原因是婚庆市场复苏缓慢和大环境产生的压力，而其中在线上平台价值明显缩水的那一部分，培育钻石的定价问题只是一个“小得多的”因素。

▲ 图源：Signet

不过，部分国际媒体却对此有另一种诠释，如JCK在9月13日的文章中引用了Drosos（Signet CEO）的话说，培育钻石产品的销量比去年同期增长了25%，不过定价的下跌对集团的线上平台（BlueNile 和 James Allen）有“更实质性的影响”（more material impact）。

我们对上述两种表述持保留态度，并同时披露给业内伙伴作为参考。

总而言之，天然钻石行业现在确实遇到了比较大的问题，中国市场是否能够复苏，将对整个行业的发展起到较为重要的作用。经济环境当然是关键，而从某种程度上讲，更能决定复苏与否的，或许还是人心。

以上内容请谨慎参考

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