发稿时间：2022年3月13日

本文仅讨论钻石供应链，而非政治，请耐心阅读。

3月11日，美国再一次升级了对俄的制裁行动。拜登签署了总统行政命令，要求禁止从俄罗斯进口包括“非工业用钻石”在内的多项产品。（截图如下）

▲ 图源：白宫官网 2022年3月11日文

从这个角度看，尽管「俄罗斯钻石」在美国零售市场占比较高（据称40%左右），但美国依旧决定（至少在一定时期内）拒绝产地为俄罗斯的钻石。这次制裁将影响美国零售商的情绪和运营手段，加上之前我们在文章中说过的通胀率、利率升高、可支配收入降低等风险，美国钻石珠宝零售商的压力会变大。

这种压力会被转移到供应链的上一层，即：以印度为核心的中游。

印度的作用

从美国开始制裁Alrosa的那一天起，印度的钻石行业实质上是站队Alrosa的（尽管一直表示“中立”），因为Alrosa的钻石对于维持印度的加工业太重要了，以至于他们无法承受失去货源之痛。

制裁升级后，美国市场的零售商无论出于“政治正确”的目的，还是迫于舆论的压力，大概率都会先后效仿之前Brilliant Earth的做法，开始拒绝销售「俄罗斯钻石」（至少要公开表个态）。只不过这里有一个相对“微妙”的地带：

业内确定能对所有毛坯钻进行精准的溯源吗？在普遍缺货的今天，中游和下游之间会不会进行“特殊的协调”？

但是无论怎样“协调”，今后美国零售业会表现出较强的“选择性”，这一点基本是可以肯定的。

面对这种“选择性”，作为行业中游（我们主要谈印度），就可能倾向于将钻石按毛坯溯源进行分流处理：「非俄罗斯钻石」向美国和欧洲市场输出，「俄罗斯钻石」向其他市场输出（亚洲、部分欧洲）。

再次强调：这只是一种可能出现的倾向性。

印度的担忧

印度现在担忧的，是自己那庞大的加工业会不会被拖垮，以及会不会削弱在中游的绝对优势。早在3月8日，标普公司（S&P）控股的印度信用评级公司Crisil就已经刊文，认为美国对Alrosa的制裁将对印度的钻石贸易产生重要的影响。

在俄乌之战爆发前，本就紧缺的供应环境使得印度工厂的普遍库存量从原来的四个多月减到了三个月左右。俄乌之战爆发后，印度钻石行业似乎很难实现本财年原定5%-7%的增幅目标。

Crisil董事Rahul Guha认为：如果贸易被持续搅乱，那么印度钻石行业下个季度的销售额将会下降25%-30%左右，对应额度大约在20亿-25亿美元之间。（注：这个数字或许有些夸大，因为2021年印度单季度成品钻出口总额大约在60亿美元左右，请谨慎参考）

在毛坯钻价格方面，Crisil之前预计本财年的平均价格会上升10%-12%。但随着美国制裁行动的升级，Crisil将这个比例又上调了5%-8%。

此文一出，印媒哗然。多家媒体开始转载和报道这个消息，并且指出：尽管一些欧美业内媒体试图维稳，认为制裁不会引发过于严重的供应问题，但印度却会实际上承担比较大的损失。

中国市场的作用

昨天解读的Rapaport文章中写道：中国市场的需求将对钻石供应链的平衡起到关键作用。「俄罗斯钻石」被美国封禁之后，大概率会流向全球第二大市场——中国。中国凭着温和、友好的政治态度，接受「俄罗斯钻石」也属情理之中。这样一来，宏观上尚能一定程度地维护供需平衡。

从Martin Rapaport在研讨会上发言的态度来看，现在中国市场算得上是供应链的“救命稻草”。

区块链和钻石溯源的崛起

随着下游选择性的增强，区块链（blockchain）和钻石溯源（traceability）将在钻石行业发挥越来越重要的作用。至少在美国市场上，无论零售商还是消费者都会越来越关注“这是不是俄罗斯的钻石”，这将引发上述两项技术的快速推广和使用。

3月10日，David Brough在Jewellery Outlook上发表了类似的观点，标题截图如下，有兴趣的小伙伴可自行查询。

抛开背后的政治因素不讲，单从行业的角度来看，这是一件好事，因为它会促进行业的透明化。

小结

国际局势瞬息万变，本文发布的时候，又不知道会出现什么新状况。不过可以肯定的是，经过这一番折腾，全球钻石行业的结构大概率会发生一些变化：

1）上游供应趋向形成「俄罗斯」和「非俄罗斯」两大系统，今后谈供求关系时，也许需要分成两个板块进行考量。

2）行业中游的导流作用增强，在具体操作时或可协调。

3）下游市场的不确定性因素增加，消费情绪复杂化。

4）中国市场的包容性和增长性是全行业关注的焦点。

5）区块链、钻石溯源的重要性凸显，将迎来快速发展。

以上内容请谨慎参考。