据 Rapaport 昨天发布的2025年11月天然钻石裸钻价格报告显示，小颗粒板块的降价十分明显，以此延续了近几个月的趋势。相比之下，大颗粒的价格则稳中有涨，反映了天然钻石进一步向高端市场聚焦的趋势。

美国珠宝商们预计，大颗粒天然钻石的需求将保持稳健，马眼形、垫形等异形钻石尤其受市场欢迎。

▲ 图源：Rapaport

价格变化

四个重量板块的 RAPI 价格指数都呈现了不同的变化，其中0.30克拉、0.50克拉和1.00克拉降价幅度较上个月有所放大，3.00克拉板块的价格虽然依旧呈现正增长，但涨幅也小于上个月。具体情况如下：

· 0.30克拉：-6.0%（10月-4.4%）
· 0.50克拉：-5.1%（10月-2.8%）
· 1.00克拉：-2.6%（10月-1.7%）
· 3.00克拉：+0.1%（10月+0.3%）

与去年同期相比，四个重量板块的表现如下：

· 0.30克拉：-11.2%
· 0.50克拉：-20.3%
· 1.00克拉：-8.2%
· 3.00克拉：-0.4%

▲ 图源：Rapaport

⚠️上表的统计样本是D-H色、IF-VS2净度等级的圆钻

综合观察自2024年1月至2025年11月的各板块价格变化情况（如下图），可以看到小颗粒（0.30ct、0.50ct）板块的表现持续不佳，1.00ct板块也出现了进一步走弱的趋势，而3.00ct的表现最稳定。

需要注意的是，如果观察 SI 净度的1克拉圆形钻石板块，其价格指数的变化为 -1.7%，降幅小于上述的 IF-VS2 净度板块，即 -2.6%。

这再一次印证了“不同品质的天然钻石价格波动有差异”，以及市面上流传的“培育钻石替代性”等观点。

几乎可以确定的是，天然钻石正在继续向“某个细分市场“不断聚焦。

横向比较

在同期出现的 IDEX 价格报告中，该机构明确表示：

11月份天然钻石的综合价格指数下跌幅度为 1.72%，明显大于10月的 0.48%。市场潜在需求依旧疲软，库存居高不下，加上培育钻石的竞争压力，导致该月持续了降价的整体趋势。

相较于2022年3月的峰值，11月底的钻石价格下跌了45%。

▲ 图源：IDEX

市场信息

产业链上游没有太多的资讯，戴比尔斯集团在其看货会上维持了毛坯的价格稳定，并允许客户可以灵活地全额拒绝配货。

钻石溯源的重要性正在不断加强，非洲各国争相“竞购”戴比尔斯股权的消息依旧扑朔迷离。据说纳米比亚也表达了“收购少数股权”的意愿。

从中游角度来讲，印度钻石加工业的活跃度有所放缓，前一个月（即10月）毛坯进口额出现了45%的暴跌，这从一定程度上反映了市场的萎靡。

Rapaport 对下游市场的描述依旧是相对乐观的，至少认为美国市场稳定、印度市场积极，只是“大量的零售商在时尚珠宝品类中侧重于销售培育钻石”。

另外，据我们获得的消息，目前从印度发往美国的裸钻中，2克拉以下的板块已经较少见到天然钻石的影子。

至于中国市场，对于钻石的需求依旧处于低位，但 Rapaport 认为“珠宝的整体销售额已经出现企稳”。但如之前文章所言，我们认为在眼下的中国市场，珠宝需求与钻石需求呈现相对独立的态势，珠宝需求的变化并不意味着钻石需求会同步增减。

- 天然钻石毛坯价格 -

▲ 天然钻石毛坯钻价格指数变化

截至时间：2025年11月29日

图源：Paul Zimnisky

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往期回顾

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